過去半年，智譜是中國AI行業最受矚目的公司，市值一度突破萬億港元，MaaS平台ARR達到17億元，開源的GLM-5.2核心指標緊追Claude Opus 4.8和GPT-5.5。7月8日首批股票解禁後，股價未出現崩塌式回調。

據鈦媒體7月12日報道，智譜創始人唐傑於7月11日發佈一封近4000字的內部信《巨浪已來》，信中幾乎未提及收入數據或過去半年的成績，反覆強調長周期任務規劃（Long Horizon Task）、自主智能體（Autonomous Agent）、自我演進（Self-Evolving）和AGI等概念。直接推動智譜市值從千億跳到萬億的Coding在信中幾乎未被提及。

報道指出，唐傑此舉的核心目的是防止資本市場用傳統互聯網SaaS模型的財務指標給智譜定價。就在發信前幾天，MiniMax解禁後股價連續暴跌，市值跌破千億港元。資本市場開始用ARR、增速、用戶留存和獲客成本回本周期等傳統SaaS指標重新評估AI公司，MiniMax的估值錨點從大模型第一梯隊降維為年收入數億元的C端AI應用工具公司。

唐傑在信中宣佈「摸高計劃」，未來兩年進行戰略性投入，明確表示不追求短期應用變現。報道分析認為，這是一次估值敘事的切換——在資本將智譜貼上「Coding公司」標籤之前，搶先確立「AGI公司」定位，使估值邏輯從收入驅動轉向技術潛力驅動。唐傑在信中引用Google DeepMind的《From AGI to ASI》報告，強調算力持續增長可能催生超級智能。報道最後指出，AI公司估值正從技術信仰向商業兌現遷移，唐傑的摸高計劃能爭取到的也許只是時間。