阿里巴巴發布2027財年第一季度（自然年2026年第二季度）財報，再次調整財報口徑，全面向人工智能轉型。據鈦媒體8月21日報道，阿里將中國電商集團、國際數字商業集團與盒馬整合為「阿里電商集團」，由蔣凡掌舵；雲智能集團與平頭哥整合為「AI雲與算力服務」，AI模型實驗室、千問2C事業部及千問辦公整合為「AI實驗室與應用」。調整後，阿里表面上已是一家AI科技公司，電商業務甚至未出現在吳泳銘的財報發言中。

本季度阿里營收同比增長9%至2689.53億元，但經營利潤同比下降57%，經調整EBITA同比下降30%，淨利潤同比驟降75%。利潤下滑的誘因之一是本季度高達676.78億元的資本開支，同比增長75%，遠超市場預期的360億元；自由現金流淨流出446.7億元。消息公布後，阿里美股一度下挫逾5%。吳泳銘在電話會中釋放信心，稱算力資本開支的投資回報確定性非常高，可於三年之內甚至更短時間回本，股價最終收漲1.26%。

阿里雲業務增長亮眼。AI雲與算力服務收入484.37億元，總收入及外部客戶收入同比均增45%，增速創22個季度新高；其中AI相關產品收入123.76億元，連續十二個季度三位數增長。相比之下，AI實驗室與應用收入僅33.38億元，同比增長16%，經調整EBITA虧損138.61億元，虧損主要來自模型投入及千問App推理成本。吳泳銘表示，下一季度阿里AI相關產品年化收入將接近100億美元，MaaS服務的年度經常性收入截至8月已超160億元人民幣，並有望年底前達300億元。他重申阿里雲2030年外部客戶收入達1000億美元的目標。

電商基本盤仍在承壓。當季阿里電商集團收入增長4%，但新增收入幾乎全部來自即時零售；剔除即時零售，其他電商收入下降約5.9%。中國電商收入1109億元，同比下降8%；即時零售收入532.95億元，同比增長45%。蔣凡預計，閃購業務非餐飲品類交易額將在下個財年超過餐飲，即時零售板塊有望在2029財年實現整體盈利。