過剩算力對外求現
彭博社披露Meta的內部「Meta Compute」雲端計劃，準備把過剩的AI算力對外出租。消息傳出當天，Meta股價一度上漲近一成，市場把它解讀成一條新的收入線。但真正的故事並不樂觀。Meta蓋這些資料中心，本來是為了讓自家模型跑得夠大、夠快、夠多用戶。但當自家模型不夠強，用戶不上門、企業不買單，這些伺服器就閒置在那裏，仍在折舊，仍在耗電，仍在消化當初簽下的長期合約。與其空轉，不如對外開放，讓別人來付這筆錢。這不是新戰略，是止血。有評論寫得很傳神：Meta出租算力，「是因為它自家模型在前沿實驗室的競爭中節節敗退」。
而一家超級公司的止血動作，會拖累整個市場。過去兩年整個AI產業鏈的信心，都建立在「這些巨頭都在買，所以需求一定真實」這個前提上。從芯片到電力、從資料中心到雲端廠商，一條長長的產業鏈都在以這個前提定價。當第二家巨頭（第一家是馬斯克的xAI）也從買方變成賣方，這個信心開始鬆動。而Meta花了上千億美元建設卻遲遲交不出商業化成品，這件事本身又在告訴市場：從花錢到賣錢的路，比人們以為的還要長。
不到二十四小時，路透社從一段Meta內部全員大會的錄音中報道了另一件事。Meta CEO扎克伯格對員工承認，過去四個月，AI智能體的發展沒有如預期地加速；五月那場大規模裁員與重組「並不乾淨」；當初的押注「還沒有開花結果」。前一則消息說Meta有算力可以賣，後一則說Meta蓋這些算力所寄望的技術路線走得比預期慢。合在一起才是完整的故事。
回到年初。二零二六年一月的財報會上，扎克伯格的語氣興奮，說Meta的AI智能體「真的開始運作了」，宣告二零二六會是「戲劇性改變Meta的一年」。他做了幾件豪氣的決定，把資本開支從原本七百多億美元一路上調到近一千五百億，用來買芯片、蓋資料中心、簽下大量以年計價的長期租約——這些合約絕大多數是「用不用都要付錢」的結構。
同一個月，Meta裁掉約八千人，把另外七千人調到新的AI團隊，其中一個單位就叫「Agent Transformation」。再往前追溯幾個月，扎克伯格已經動用超過一百四十億美元投資Scale AI、延攬其創辦人Alexandr Wang，成立Meta Superintelligence Labs，並且做了一個象徵性的轉向——放棄Llama過去兩年的開源王者位置，準備推出代號Muse Spark的自研閉源模型重新入局。Muse Spark在四月八日發布時，AI社群普遍認為沒有任何亮點。
Meta的管理問題可能比技術問題更棘手。二零二五年中，扎克伯格啟動了矽谷史上最激進的一次挖角。他親自向OpenAI、Google、Anthropic的核心研究員開出天價薪酬包，一時之間，Superintelligence Labs被視為「不惜代價的頂級陣容」。兩個月後，這些新招來的頂級研究員開始離職。有人在離職時，特意引用扎克伯格自己說過的話當作嘲諷。到了同年十月，情勢完全反轉——Meta對剛成立不久的Superintelligence Labs大規模裁員六百人。從天價挖角到大規模裁員只隔了三個月。
扎克伯格今年五月的股東會上其實已經給過暗示——「如果我們哪天覺得蓋太多了，出租會是一個選項」。
受到衝擊的不只是Meta自己。亞馬遜的AWS、微軟的Azure、Google Cloud這三家雲端巨頭，過去靠著少數玩家瓜分市場的局面，把算力卡到很好的價錢。但Meta資料中心已經蓋好，對外出租的邊際成本極低，只要能收回錢都是賺。這將令雲端巨頭難以維持原來的定價。而那批專門對企業出租AI伺服器的小廠商——包括剛剛和Meta簽下幾百億美元長約的Core Weave——處境更尷尬。短期內他們靠這些長約進帳，但中期Meta一旦自己下場當賣方，就直接把他們本來要服務的客戶吃掉了。
Meta廣告業務仍然強勁，現金流仍然充沛，但Meta用自己的行動證實了一件過去兩年許多人不願承認的事：AI資本開支的節奏，跑在了AI商業化的節奏之前。技術上追不上前沿、管理上留不住人才、判斷上把時機押錯，這三件事單獨看都不致命，加在一起，就是一家超級公司一步步走到「必須出租當初蓋來做超級智能的資料中心」的過程。